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报告预计2019年中国或存通缩风险 需求低迷拖累工业品价格上涨

2019-01-25 15:40:22 来源: 新华财经

新华财经北京1月25日电(记者 陈伶娜 刘玉龙)25日,在由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛”上,发布了最新一期宏观经济月度数据分析报告。报告认为,2019年或存在通缩风险,预计全年通胀水平在2.3%左右,全年将呈前高后低走势。

报告认为,2019年中国通胀率走势仍延续分化,PPI或有通缩压力。展望2019年,随着食品价格的回升,同时考虑翘尾因素影响,CPI中枢或将有所上移,预计全年通胀水平在2.3%左右,全年将呈前高后低走势,但仍需持续关注油价超预期波动对CPI带来的扰动。

从PPI来看,报告认为,2019年全球经济复苏放缓,钢铁、煤炭等大宗商品难有涨势,对PPI的支撑力度减弱,同时随着国内经济下行压力加大,需求端低迷也难以支撑工业品价格的持续上涨,全年PPI或有通缩压力。

报告指出,通缩担忧的出现或将进一步对企业盈利和投资动力带来不利影响。

2016年下半年以来,在以“三去一降一补”为主要内容的供给侧改革的推动和全球经济复苏、需求增加的带动下,煤炭、钢铁、有色金属、原油等资源品价格均出现不同程度的回暖。资源品价格的回暖带动了企业尤其是与其密切相关的企业利润的改善,而企业利润的改善和部分微观数据的好转在一定程度上刺激了企业扩大生产的积极性,将前些年通缩时期被积压的投资需求集中释放,进一步带动生产和需求的回暖。可以在一定程度上说,资源品价格的上涨、PPI的上扬是带动2016年以来前期经济回升的重要动因。但是,2018年下半年以来,带动资源品价格上涨的驱动力明显弱化:外部因素来看,全球经济复苏放缓,近期以来美国经济的强劲复苏也呈现难以持续态势,全球经济复苏的放缓将带动大宗商品价格的回落;从国内因素来看,随着去产能力度的边际减弱,同时稳增长压力下环保力度边际放松,供给收缩所带来的“量缩价跌”效应进一步弱化。预计2019年,煤炭、石油、钢铁等主要资源品价格都难言乐观。

同时考虑到翘尾因素的影响的减弱,报告预计,2019年PPI存在较大的通缩压力。通缩压力下,煤炭、钢铁、原油等行业利润增长将进一步放缓,而这几个行业利润的大幅回暖是支撑前两年企业利润回暖的主要支撑因素,中下游行业虽然随着上游价格的回落利润增长有所回暖,但回暖幅度非常有限,难以支撑工业企业利润的持续改善。而企业利润增长的恶化将进一步影响到企业的扩大在生产的意愿和能力,进一步加剧经济的下行压力。与此同时,企业利润增长恶化也将导致企业内在现金流压力加大,从而导致企业信用风险压力。

 

编辑:柳苏源

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